My Time

Wednesday, July 31, 2013

曾淵滄專欄 2013 07 31

中國每天都有負面的經濟新聞,有人認為這是傳媒唱衰,特別是西方傳媒,更將中國形容為即將硬着陸的樣子。因此,結論是傳媒唱衰是別有用心。

也許你可以用另一個角度來看,先問一問:傳媒從甚麼地方得到資料?國際大鱷?若是國際大鱷,他們目的是甚麼?當然是想踩低股價,我們何不順水推舟?或逆向趁低吸納?

如果資料來自中國政府本身,那有甚麼好擔心的?習近平上台之後,正在不斷地做整頓,整頓過程會有驚慌、有痛苦,但是,絕對不會出亂子,所有整頓都在中央有把握推行時才推行,正如前陣子所謂中央審查地方債一樣,根本不是甚麼問題,之所以變成問題,只是分析員為了找個理由來解釋股市的升跌,於是中央審查地方債正好成為前日跌市的理由。

YANGZIJIANG SHIPBUILDING (HOLDINGS) LTD.

Capitalised terms not defined herein shall bear the same meanings ascribed to them in the Disclosure
Announcement (as defined below).
本公告所用詞彙之定義應與下述公告所提供之定義一致。

The Board of Directors (the “Board”) of Yangzijiang Shipbuilding (Holdings) Ltd. (the “Company”) refers to its announcement dated 3 July 2012 (the “Disclosure Announcement”) relating to the following Secured Term Loan Facilities granted by China Development Bank Corporation: -
揚子江船業控股(“公司”)董事局參照公司於 2012 年 7 月 3 日發佈之有關以下中國國家開發銀行提供的有擔保貸款融通之公告:-

Facility 1
Amount 贷款金额 : USD100,000,000
Term 贷款期限 : 1 year/ 1 年

Facility 2
Amount 贷款金额 : USD50,000,000
Term 贷款期限 : 3 years/ 3 年

The Board wishes to announce that, the Company has re-entered into a facility arrangement of
USD100,000,000 with China Development Bank Corporation for one year upon the expiry of the Facility 1.
公司董事局僅此宣佈,在上述貸款 1 到期后,公司已與中國國家開發銀行重新簽署了為期一年總額為 1億元美金的貸款合同。

The conditions to pledge a total of 372,800,000 ordinary shares, representing 9.73% of the issued
shares of the Company held by Newyard Worldwide Holdings Ltd, a limited liability company
established under the laws of the British Virgin Islands, which is owned by Mr. Ren Yuanlin, Executive
Chairman of the Company, as collateral for the Secured Term Loan Facilities remains unchanged.
貸款的條款保持不變, 仍由 Newyard Worldwide Holdings Ltd(“New Yard”) 提供 372,800,000 股公司股票(占公司總發行股份的 9.73%)為上述貸款提供質押。Newyard 註冊於英屬維爾京群島,為公司執行主席任元林先生所持有。


BY ORDER OF THE BOARD
謹代表董事局
Ren Yuanlin /任元林
Executive Chairman /執行主席
29 July 2013 / 2013 年 7 月 29 日

Monday, July 22, 2013

Yangzijiang Shipbuilding (Hold, target price SGD0.93)

About 90% of Yangzijiang's revenue is from shipbuilding, but it is diversifying into offshore engineering and other businesses. Company photo

As Yangzijiang enters its most trying times between 2H13 to 1H14 when its shipbuilding orderbook gets depleted, it has maintained its rationality in the shipbuilding business, refusing to take any orders that are loss making.

“Instead of using aggressive pricing to secure jobs, it instead sought to counter the downturn through the micro-financing business and investments in held-to-maturity assets. This did not go down entirely well with many investors but has kept the company afloat.

“YZJ has one of the strongest balance sheets and has good track record for execution.

”It recently secured a batch of new orders worth USD414 million, bringing YTD order wins to about USD1.01 billion. It still has 51 options worth USD2.64b outstanding.

”Valuations are already at a low among the Chinese shipbuilders, and we do not see much downside from here even if the sector de-rates. However sector weakness will mean that the stock price would continue to be range bound.

“Maintain Hold and SOTP-based target price of SGD0.93. Implied P/B is 1.0x.”

Yangzijiang is expected to announce its results on 7 Aug.

Saturday, July 20, 2013

Sabana REIT: 2Q 2013 2.4c DPU.

Wednesday, July 17, 2013

Sabana REIT has declared a DPU of 2.4c and will go XD on 23 July. Unit holders will be paid on 29 August.

The numbers are nothing out of the ordinary:

NAV/share: $1.06

Gearing: 37.1%

Interest cover ratio: 5.1x

Occupancy: 100%

Some people wonder why Sabana REIT is trading with such a high distribution yield. It is nearly 8%.

Well, there are many possible reasons but one reason is probably because 5 of its master leases are expiring in November this year and this is something I have blogged about since the second half of last year.

In the latest report, the management revealed that 1 of the master leases will be renewed while the other 4 are still undergoing negotiations. It has been revealed that in the event these 4 master leases are not renewed, the REIT will see a 7.3% vacancy rate. This would impact income available for distribution negatively even if temporarily.

As asking rents of industrial properties have risen over the last 3 years, I expect Sabana REIT to renew these leases with positive rental reversions if they should be successful in securing renewals. Failure to secure renewals would mean some temporary loss of income but it could be a good thing as the asking rents could be scaled higher compared to that of a master lease.

Digest the stock, should improve the industry concentration

Xinhua Daily Published :2013 -7-19 11:12:01

half of the province's existing shipbuilding capacity is idle, which has knock-on effect to the iron and steel, electrical and other upstream industries. In addition to the total surplus, there is a structural surplus: a lack of advanced manufacturing, high-end ship orders Underweight low severe overcapacity, occupy a lot of money, land, shoreline and other scarce resources, restricted economic transformation.
All along, slipway, boat dock enterprises is considered necessary facilities, but Nantong Pacific Marine Engineering Co., Ltd. to break the routine. " The traditional shipbuilding low end of the value chain, we are not directly involved in the construction of the hull, more resources will be used to develop and manufacture the core components." Pacific Marine COO Yanzheng Yun said, create a complete set of dock 4-5 billion, a large initial investment and post-depreciation. Small and medium sized shipyards around just idle, using its dock, which can save investment, but also to revitalize the stock of resources.
Pacific Marine shipyard has acquired a 45% local share, send technical personnel to guide the production, this shipyard back to life. Recently they will hire another local shipyard dock production rigs. Traveling light, Pacific Marine from 2010 sales revenue 1.4 billion to $ 1.3 billion last year.
Relevant agency expects shipbuilding round trough is expected 70% -80% of small shipyards bankruptcy. Reporter survey found that a small number of small fishing boats shipyards are expanding the market, converting bridge steel and other non-vessel areas, to achieve security of the operation, the individual still have profit.
The State Council is developing the shipbuilding industry overcapacity defuse program, the basic principle is eliminated, integrated simultaneously, before 10 ship enterprises increased production capacity accounted for more than 70%, 5 or more shipping enterprises to enter the world top 10. Province, and strive to build the province's 2015 five main businesses, strong core competitiveness, promote the role of large ships and marine equipment turnkey business ,1-2 into the world top 10 optimization Nantong, Taizhou, Yangzhou industrial layout, and strive to three city ship industry concentration over 90%.
" As long as the sea quit, you need shipping, shipbuilding people have the opportunity. Jiangsu shipbuilding shares accounting for 1/3, Global 110, so that a high-end, no reason not to take a sunrise industry development." Held last month at the meeting of the Soviet Union , the provincial leadership so stressed. Although industry-wide credit crunch, but the provincial departments of financial institutions on the ship are still coordinating corporate mergers and acquisitions, overseas mergers and acquisitions and restructuring shipyards to support the backbone.

Does not survive the shipyard 2900, only layoffs or even shut down, 100 strive

echelon competitive situation is broken, cut-throat competition on the rise again.

" As long as the sea quit, you need shipping, shipbuilding people have the opportunity. Jiangsu shipbuilding shares accounting for 1/3, Global 110, so that a high-end, no reason not to take a sunrise industry development

Cosco and yangzijiang are the Top 10 in china shipbuilding , they wil become stroger.. by next year . TG $2.00.

Friday, July 19, 2013

全 球 新 船 订 单 持 续 爆 增

在 过 去 一 周 , 市 场 条 件 的 好 转 给 了 船 东 更 多 的 信 心 , 新 船 订 单 量 进 一 步 增 加 。 根 据 比 雷 埃 夫 斯 的 船 舶 经 纪 商 Golden Destiny最 新 的 周 报 , 上 周 下 单 订 造 的 新 船 共 45艘 , 其 中 包 括 15艘 散 货 船 、 8艘 油 轮 、 4艘 集 装 箱 船 、 3艘 冷 藏 集 装 箱 船 、 1艘 邮 轮 和 12艘 特 种 船 , 总 运 力 为 4009400吨 。 有 14笔 交 易 尚 未 确 知 合 同 价 格 , 其 他 31份 订 单 总 投 入 成 本 约 为 39亿 美 元 。

与 去 年 同 期 数 字 相 比 , 上 周 订 单 数 额 增 长 了 282%。 其 中 , 散 货 船 领 域 订 船 最 为 活 跃 , 投 入 资 本 超 过 4.43亿 美 元 。 而 油 轮 领 域 投 入 资 本 约 为 2.43亿 美 元 。 在 所 有 的 新 订 单 中 , 散 货 船 订 单 占 33%, 油 轮 占 18%, 液 化 气 运 输 船 占 4%, 集 装 箱 船 占 9%, 特 种 船 占 27%。 而 在 去 年 同 期 , 据 报 道 共 有 17份 新 订 单 , 其 中 散 货 船 和 特 种 船 订 单 最 多 , 各 有 7份 新 订 单 。 相 比 上 周 , 油 轮 订 单 明 显 增 加 , 而 散 货 船 和 集 装 箱 船 订 单 则 比 上 周 同 期 分 别 减 少 了 17%和 34%。 在 投 入 成 本 方 面 , 特 种 船 领 域 投 入 资 本 最 多 , 占 总 投 入 成 本 的 39%。 液 化 气 运 输 船 投 入 成 本 占 17%, 集 装 箱 船 投 资 占 11%。

在 另 一 份 报 告 中 , 船 舶 经 纪 商 Clarkson Hellas表 示 , 本 周 , 在 油 轮 领 域 , Frontline 2012在 舟 山 中 远 船 务 下 单 订 造 了 4+2艘 111000载 重 吨 的 成 品 油 轮 , 每 艘 价 格 约 为 4500万 美 元 , 将 于 2015年 初 交 付 。 与 本 周 其 他 订 单 相 似 , 这 一 订 单 也 是 在 数 月 前 就 已 签 署 , 但 直 到 现 在 才 刚 刚 公 布 。 大 连 中 远 船 务 也 接 到 了 来 自 亚 洲 某 船 东 的 一 艘 22000载 重 吨 的 成 品 油 轮 订 单 , 将 于 2014年 10月 交 付 , 买 家 具 体 信 息 尚 不 明 确 。 大 连 远 洋 也 在 南 通 中 远 川 崎 下 单 订 造 了 1+1艘 320000载 重 吨 的 VLCC船 , 将 于 2015年 交 付 。 该 订 单 于 2012年 底 签 署 , 最 近 才 披 露 。

在 集 装 箱 船 领 域 , Hong Kong Asset Management( HKAM) 在 大 宇 造 船 下 单 订 造 3艘 18000TEU集 装 箱 船 , 每 艘 价 格 约 为 1.405亿 美 元 , 将 于 2015年 初 交 付 。 地 中 海 航 运 将 租 入 这 三 艘 新 船 。 同 样 由 地 中 海 航 运 租 入 的 还 有 交 通 银 行 金 融 租 赁 下 单 订 造 的 6艘 9400TEU集 装 箱 船 , 其 中 , 4艘 由 江 南 长 兴 造 船 建 造 , 另 外 2艘 由 江 南 造 船 厂 建 造 , 将 于 2015年 起 交 付 , 每 艘 价 格 约 为 8200万 美 元 。 美 国 都 乐 食 品 公 司 在 现 代 尾 浦 造 船 下 单 订 造 了 3艘 1540TEU的 冷 藏 集 装 箱 船 , 每 艘 价 格 约 为 5500万 美 元 , 将 于 2015年 第 四 季 度 交 付 。

Golden Destiny称 , 韩 国 船 东 共 签 署 10份 大 型 散 货 船 订 单 , 希 腊 船 东 签 署 5份 。 中 国 香 港 船 东 则 倾 向 于 订 造 VLCC船 和 18330TEU的 超 巴 拿 马 型 集 装 箱 船 。

更 具 体 地 说 , 在 干 散 货 市 场 , 据 报 道 下 单 订 造 的 新 船 共 15艘 , 比 上 周 减 少 了 17%, 不 过 比 去 年 同 期 增 加 了 114%, 当 时 只 有 7艘 新 船 。 投 入 成 本 超 过 4.43亿 美 元 。 其 中 , 最 为 活 跃 的 则 是 好 望 角 型 散 货 船 , 共 有 7艘 新 船 订 单 。 其 中 , 现 代 商 船 在 韩 进 重 工 下 单 建 造 4艘 150000载 重 吨 的 散 货 船 , 每 艘 价 格 约 为 4500万 美 元 , 其 中 3艘 是 韩 国 电 力 为 澳 大 利 亚 煤 炭 交 易 订 购 的 9艘 好 望 角 型 散 货 船 的 一 部 分 。 另 一 艘 则 不 属 于 这 一 项 目 。 希 腊 Oceanbulk在 大 连 中 远 川 崎 下 单 订 造 2艘 205000载 重 吨 的 散 货 船 。 韩 国 Polaris Shipping在 现 代 三 湖 重 工 下 单 订 造 了 1艘 207000载 重 吨 的 散 货 船 , 价 格 约 为 5000万 美 元 。

Thursday, July 18, 2013

扬 子 江

在 国 内 船 企 中 , 扬 子 江 船 业 “风 景 独 好 ”, 去 年 贡 献 全 国 造 船 业 1∕ 5的 利 润 。 “既 有 产 业 多 元 化 支 撑 , 更 有 技 术 创 新 保 证 船 价 。 ”公 司 董 事 长 任 元 林 说 , 通 过 升 级 现 有 船 型 , 扬 子 江 开 发 的 1万 标 箱 集 装 箱 船 与 韩 国 同 类 型 船 相 比 , 装 载 量 提 高 近 10%, 但 油 耗 和 排 放 指 标 均 下 降 近 20%, 赢 得 船 东 青 睐 , 单 船 利 润 高 于 韩 国 船 企 。 “‘蛋 糕 ’越 是 小 , 越 要 讲 究 吃 的 技 巧 。 ”任 元 林 建 议 , 船 企 要 从 与 国 内 同 行 拼 价 格 、 争 订 单 转 向 与 国 外 优 秀 船 企 对 标 , 提 升 自 身 综 合 实 力 , 争 夺 全 球 市 场 更 多 份 额 。

Wednesday, July 17, 2013

充分認識中國經濟減速局面


英國《金融時報》專欄作者Martin Wolf和JohnPlender近日均撰文警示,中國新一屆領導層試圖減緩經濟增速、改革經濟結構是非常艱難的努力,未來內地經濟發展可能面臨更多問題。而本港在地產過熱和量化寬鬆逐步退出的交互影響下,亦將面臨挑戰。

*歷史不斷重演,要有前瞻性眼光*
股市往往是對未來6-12個月實體經濟形勢的預警。但是很多投資者在股市轉向時並沒有
足夠警覺,反而認為股票便宜抵買,這是因為他們對於目前的經濟環境、公司運營及貸款質量缺乏正確認識等因素而導致的。這也令聰明的投資者有機可乘,提早拋空,賺取可觀利潤,現時他們的目標更對著期貨和衍生產品市場。 

過去數年,我一直提醒要採取謹慎的、前瞻性的措施,保護自身的金融體系免受外部的打擊
,預防資金過剩像現在一般積重難返的程度。不過,我們在一次次地重複錯誤,歷史不斷在我們眼前重演。回頭看看,雖然不同的歷史周期有不同特點以及同一個周期中有不同階段,但是人類的行為和人性特徵往往超越時間而並無變化。因此,想要成功地投資,必須在眼界上超越時代的區別,分析原因並預見未來的結果。

Martin Wolf寫到,自2008年之後,淨出口已經不再成為中國經濟最主要的
動力,投資開始扛起重擔。在信貸膨脹的過程中,投資佔GDP的比例也從2007年的42%上升至2010年的48%。現在,監管層希望減少依賴信貸增長來助長投資,那麼剩下的只有私人和公共消費領域。

*經濟減速帶來投資和需求下滑*
到目前為止,雖然經濟減速僅僅是緩慢進行,但是經濟增速滑落至6%的可能性依然不小。
首先,隨著經濟的疲軟,投資會急劇減少。在一個停滯的經濟體中,庫存的增量是零。而對於一個增速為6%的經濟體,其庫存投資應該是這個經濟體增長10%時候的60%。商人如果前期沒有預計到這種情況,現在就不得不甩賣存貨,甚至會影響未來的產出水平。其次,固定資產投資亦會迅速下滑,可能引發難以預計的衰退。如果預見不到這樣的趨勢而在短期內繼續支持經濟增長,那麼之後的經濟下滑可能會更劇烈。

第三,投資的下滑同樣影響需求,經濟活躍度下降導致利潤收窄。進而公司的償付能力和未
來的投資都會受到損害。最後,在信貸迅速擴張的前提下,經濟增速的下滑將會給國家負債帶來可怕的影響。中國私營經濟領域負債率很高。當經濟增速下滑的時候,壞帳會迅速增加。表外融資的削減將肯定會變得更為嚴重。

上述的所有觀點都並非在說明中國經濟遠期來看不能重拾增長,只是當經濟增速在6%時,
情況與增速在10%時完全不同。當一個經濟體的經濟增速65%由消費來貢獻,35%由投資來貢獻,可能意味著收入分配方式與現在不同,人均可支配收入提高但是GDP增長紅利減少。

服務業增速相對較快而工業增速相對較慢。

Tuesday, July 16, 2013

扬 子 江 船 业 半 年 抢 下 27艘 新 船 订 单

尽 管 上 半 年 全 球 造 船 业 仍 不 景 气 , 但 扬 子 江 船 业 凭 借 本 钱 竞 争 力 持 续 接 获 新 船 订 单 。 据 了 解 , 今 年 上 半 年 扬 子 江 船 业 团 体 共 接 获 了 27艘 新 船 订 单 , 总 价 值 达 10.1亿 美 元 ; 同 时 , 为 扩 大 造 船 产 能 , 扬 子 江 船 业 还 收 购 了 江 苏 扬 子 长 博 造 船 余 下 49%股 权 , 让 长 博 造 船 成 为 扬 子 江 的 全 资 子 公 司 。

据 了 解 , 今 年 上 半 年 扬 子 江 船 业 共 接 获 27艘 新 船 订 单 , 订 单 价 值 达 10.1亿 美 元 , 截 至 目 前 为 止 扬 子 江 船 业 仍 有 在 手 订 单 51艘 、 合 约 价 值 达 26.4亿 美 元 ; 包 括 22艘 价 值 15.6亿 美 元 的 集 装 箱 船 订 单 以 及 29艘 价 值 10.8亿 美 元 散 货 船 。 而 自 今 年 4月 底 以 来 扬 子 江 船 业 已 签 署 生 效 15艘 订 单 , 合 计 订 单 价 值 约 4.14亿 美 元 , 包 括 6艘 82000DWT散 货 船 、 8艘 64000DWT散 货 船 , 以 及 1艘 94000DWT自 卸 船 , 新 订 单 将 在 2015-2016年 间 陆 续 交 付 。

面 临 近 年 来 全 球 海 运 业 运 力 过 剩 现 状 , 船 东 订 造 新 船 意 愿 并 不 显 著 , 但 是 比 拟 中 小 型 船 厂 面 对 无 单 可 接 , 扬 子 江 船 业 仍 凭 借 设 计 能 力 与 本 钱 竞 争 力 持 续 接 获 订 单 。

跟 着 近 期 海 运 业 触 底 回 升 , 扬 子 江 船 业 看 好 下 半 年 将 会 有 更 多 的 订 单 入 袋 , 接 单 表 现 可 望 优 于 上 半 年 。 而 为 了 扩 张 造 船 能 力 , 扬 子 江 也 宣 佈 收 购 江 苏 扬 子 长 博 造 船 的 馀 下 49%股 份 , 由 母 团 体 出 资 其 中 的 25%、 全 资 子 公 司 江 苏 扬 子 江 船 厂 有 限 公 司 则 出 资 24%, 相 关 收 购 总 对 价 为 人 民 币 1.1亿 元 。 在 此 之 前 , 扬 子 江 团 体 对 长 博 的 持 股 比 重 为 51%, 该 收 购 案 将 让 长 博 船 厂 成 为 扬 子 江 100%持 股 的 子 公 司 。

据 了 解 , 因 为 扬 子 江 集 团 江 阴 老 船 厂 可 能 将 面 对 拆 迁 的 题 目 , 因 此 收 购 长 博 造 船 就 成 为 扬 子 江 船 业 为 未 来 产 能 准 备 的 枢 纽 布 局 。 新 船 厂 假 如 加 上 长 博 造 船 厂 合 计 出 产 基 地 面 积 增 加 了 110万 平 方 米 , 已 经 超 过 了 扬 子 江 集 团 江 阴 老 船 厂 面 积 , 未 来 出 产 能 力 得 到 了 充 分 保 障 。

行 业 分 析 : 航 运 复 苏 指 日 可 待

业 内 人 士 讨 厌 提 起 航 运 界 臭 名 昭 著 的 周 期 性 , 但 市 场 低 迷 持 续 了 五 年 , 现 在 我 们 终 于 能 够 看 到 一 些 令 人 兴 奋 的 迹 象 。 有 些 人 还 在 怀 疑 , 但 其 他 人 可 能 已 经 有 了 答 案 。
    
船 舶 经 纪 人 ACM航 运 公 司 的 执 行 总 裁 Johnny Plumbe称 : “有 些 迹 象 表 明 市 场 情 绪 有 所 改 善 。 ”英 国 百 力 马 公 司 研 究 室 主 任 Mark Williams也 认 为 : “最 艰 难 的 时 刻 已 经 过 去 , 现 在 的 市 场 并 非 十 分 繁 荣 , 但 我 们 有 理 由 对 2014年 保 持 谨 慎 的 乐 观 。 ”
    
但 正 如 Williams先 生 所 指 出 的 , 没 有 人 因 此 得 意 忘 形 。 信 贷 紧 缩 目 前 仍 然 威 胁 着 市 场 , 而 市 场 繁 荣 时 期 下 订 单 的 船 舶 有 许 多 正 在 被 建 造 并 在 此 艰 难 时 刻 等 待 下 水 。 运 价 和 船 价 暴 跌 , 破 产 频 现 。
   
 航 运 市 场 的 复 杂 性 决 定 了 会 有 许 多 变 量 影 响 周 期 波 动 的 规 律 性 , 例 如 船 舶 大 小 、 船 龄 、 货 物 海 运 路 线 等 等 , 都 在 影 响 着 运 价 。
    
运 价 上 升 趋 势
伦 敦 的 经 纪 人 公 司 如 克 拉 克 森 、 百 力 马 航 运 (BMS)和 ACM筹 得 了 大 量 现 金 , 但 运 价 高 低 决 定 了 他 们 的 盈 利 多 少 。 做 成 一 项 租 船 合 同 一 般 能 付 给 他 们 1.25%的 佣 金 , 所 以 如 果 运 价 上 涨 , 佣 金 和 利 润 也 将 增 加 。 这 三 家 公 司 的 业 务 都 在 不 断 增 长 , 但 低 运 价 始 终 带 来 麻 烦 。
    
同 时 , 市 场 也 面 临 着 中 国 经 济 动 态 增 长 的 放 缓 以 及 信 贷 紧 缩 的 威 胁 。 另 外 运 力 增 长 依 然 远 超 需 求 。 但 BDI指 数 能 够 稍 许 鼓 舞 人 心 。
   
BDI指 数 目 前 上 升 了 约 60%, 创 18个 月 来 最 高 , 部 分 是 由 于 中 国 补 充 铁 矿 石 及 煤 炭 库 存 。 澳 大 利 亚 预 计 明 年 铁 矿 石 出 口 量 将 增 长 14%, 动 力 煤 和 炼 焦 煤 出 口 都 将 上 升 。
    
今 年 的 航 运 高 峰 季 节 给 我 们 带 来 了 更 多 的 希 望 , 预 计 今 年 南 北 半 球 的 粮 食 贸 易 都 将 走 势 良 好 。 冬 季 燃 油 消 耗 高 峰 期 之 前 的 燃 油 需 求 大 增 往 往 使 第 四 季 度 的 油 运 量 达 到 峰 值 , 而 越 冷 的 冬 天 , 对 航 运 业 来 说 越 是 好 兆 头 。
   
 平 衡 之 道
 目 前 市 场 上 已 经 有 迹 象 表 明 全 球 运 力 正 在 努 力 走 向 供 需 平 衡 。 越 来 越 少 的 新 运 力 交 付 使 用 , 同 时 越 来 越 多 的 老 旧 船 被 拆 解 。 Plumbe先 生 指 出 : “现 在 要 卖 掉 15年 船 龄 的 船 舶 已 经 很 困 难 。 ”
    
然 而 船 舶 订 单 也 在 增 加 , 大 部 分 是 成 品 油 油 轮 的 订 单 。 这 主 要 是 由 于 全 球 炼 油 市 场 不 断 扩 大 , 船 东 认 为 成 品 油 运 输 需 求 将 在 2014年 这 些 新 船 交 付 时 大 幅 增 长 。

Friday, July 5, 2013

賭股票勿一味買升

股市依然大幅波動,急跌急升,有人會無所適從。不過,香港人好賭,波動市應該很適合好賭之徒。實際上,從賭的成本來分析,賭股票比賭馬更化算,賭馬者每賭一次,賭注的20%就貢獻給馬會;賭股票的成本相對低得多,一般經紀行0.25%的佣金,個別經紀行的佣金更是低得驚人,連其他的稅務、交易所徵費等等加起來,成本一般不超過0.5%,一買一賣,成本不超過1%,賭股票的成本不但比賭馬低,也比到澳門賭場低,澳門賭場莊家贏面,一般比賭仔高3%左右。
不過,大部份以股票為賭博的人都有一個共同點,那就是只賭升不賭跌,因此股市上升時,賭的人很多;股市下跌時,賭徒也失蹤了。  

人行收水暫難結束
因此,在股市豪賭又能賺大錢者,往往是對沖基金這些國際大鱷,他們能賭贏的最大本事,就是經常賭股市下跌,通過沽空賺大錢。因此,你若是想學做一個聰明的賭徒,賭股票時,要懂得能賭升也能賭跌,千萬不好一味賭升。
上個月,人行緊縮銀根時,有好些分析說,只要過了6月結,問題就可以解決。
可是,踏入7月,股市依然極不穩定,看來,人民銀行收緊銀根的行動,短期內仍不可能結束,這應該是習李新政中一個相當重要的部署。
好好地整頓銀行業,並為將來銀行利率市場化做準備工作,目前銀行利率不是由市場決定,而是由政府決定,於是有官定利率與市場利率,沒關係的人,根本沒可能取得銀行的貸款,有關係的人可以倒賣貸款,即向銀行以低利率取得貸款,再轉手借出去收高利率,這個問題已存在很多年,近日的整頓,矛頭很像是指向這批倒賣貸款者。