My Time

Tuesday, February 25, 2014

牽一髮 動全身

今時興講環球一體化,不單經濟如是,外貿如是,就算金融市場也如是。

這個環球市場一體化,不是指美股升跌會影響到港股升跌這麼簡單,而是,金、股、匯、債、大宗商品市場等,均是牽一髮而動全身,又或窺一市而可知他市。

今周為重要轉捩點

今周會是環球金融市場一體化的重要轉捩點,一些市場於今周升跌,或可以啟示未來數月環球金融市場動的方向。

市場的價位,不是無端自自作業,是有前世,始有今生。環球市場的太爺,是美國金融海嘯帶來的下跌,跟着有伯南克阿媽派銀紙去撑市,再接着是伯南克於2013年5月底謂退出買債,而帶來環球市跌,跌到2013年6、7月間市回穩(在以下圖中均叫A),回穩原因或是市場認為不買債並不代表抽回資金,市場資金仍夠炒賣用,這是筆者的解釋,如不認同,請另找解釋好了。






市場對美儲局不再買債有叫好有叫罵,無論如何,市場在一月時有個擔心,美儲局在全不買債後,何時加息(抽水),故環球市又跌,但到耶倫於二月初作了第一次國會聽證後,市場又認為耶倫真的搬了龍門,真的有排不會加息,故環球市又升了回來,對以上發展,筆者於2013年11月至12月期間,曾有多篇文章分析,並於前周將有關文章組織起來重刊一次。筆者這些舊文,亦是筆者估測今後三、五、七、十年,環球市場的基調,就是美國真會持久低息,有否估錯,市場會告訴我們。

假如美國真的持久低息三、五、七、十年,環球市場將如何?以下列連環圖作說明。這個低息估測的破壞王是通脹,這個我估不了,要走著瞧。

Wednesday, February 19, 2014

向索羅斯學習

根據《金融時報》一篇報道,快84歲的索羅斯,旗下量子基金最近又再登上全球最賺錢的對沖基金寶座。投資市場本來應該是長江後浪推前浪,但這名以哲學家自居的老炒家,成功之處其實不在於他又多了50億美元、對沖基金的排名高低,抑或最新的投資部署,而是他真真正正清楚所謂經濟學家與投資專家之別。
老實說,索羅斯本人都有一大堆理論,並不下於經濟學家,但他可以理解箇中奧妙。作為投資者,要理解到無論人與市場,兩者都是存在不確定性,並非完全一致、絕對理性,要把不確定性引伸到偏差,遂構成一個投資賺錢的機會。

趁市場有偏差賺錢
科學家求真的精神在於透過不斷進行實驗,某程度上,投資者的求真精神是透過操作,亦即透過交易,追求操作上的成功,這就等於用市場成功驗證或賺錢。換句話說,央行或財金官員無論說話有幾大份量,表情如何具備說服力,他們自以為「真實」、「理性」的推測,其實都是靠一批市場投資者或炒家代其驗證。成功的投資者經常說,要懂得相反理論;即大批人一面倒看好時,就要造淡,或相反之;同樣道理,用在追求操作成功的主旨下,真正投資者的哲學就要假設主流意見是錯誤,並用投資行動以證明他們真真正正錯得很。
索羅斯擅長從市場誤區中尋找投資機會,但要翻版贏得極漂亮的英鎊一役,不經不覺原來也要等足20年,才得以在日圓再大展身手。他看準機會才出擊,而且每逢出手都不會是雞仔注,去年第四季加碼沽空標普500指數,上月又表示一場由中國帶來的危機正在迫近。只是,不要忘記,看見的沽空可能只屬對沖動作。上世紀八十年代初,他亦曾因買美債損手,87年空日股買美股,在黑色星期一股災中輸鑊甘。
市場投資工具多,大戶真正部署未必可一時三刻百分百捕足,學習索羅斯看事物的眼光,也許會較跟足手影更實際。

Thursday, February 13, 2014

美股隨時曲終人散

第23個太陽黑子周期在2000年中見頂,美股隨即見頂回落,證明兩者關係密切。
而第24個太陽黑子周期在2013年的年尾見頂,美國由2009年3月開始的升浪,極有可能曲終人散,見附圖。  

與太陽黑子走勢背馳

值得注意的有以下兩點:
第一,美股2013年的頂部比2000年高,但第24個太陽黑子周期的黑子數目明顯比上一個周期低,這是重要的背馳訊號,不利美股走勢。
第二,由於太陽黑子數目逐漸減少,美國眾多太空料學家估計可能進入「小冰河時期」,氣溫可能下降,而環球經濟也可能陷入衰退,詳細內容可見筆者2013年1月22日在個人微博發表的《小冰河時期》(http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101g52n.html)。
昨日本報的港聞版報道:「寒流寒意寒入心,本港氣溫昨再『走下坡』,迎來1996年後最冷的一個2月天,最低氣溫僅7.5℃。有安老事務委員會成員憶起相隔18年前的低溫2月,當年襲港的寒流持續六周,多達150名長者因低溫死亡,催生平安鐘服務,相信現時不會重演當年慘況。」
最近環球氣溫普遍下跌,「小冰河時期」是否來臨,值得留意。
2014年2月7日至2月28日是今年第一個「水星逆行」周期,投資者必須提高警覺。根據過往經驗,港股的股災多數在「水星逆行」期間發生,例如:(1)恒生指數在1973年3月4日至3月27日下跌32.64%;(2)1974年6月17日至7月12日,恒指下跌27.22%;(3)1987年10月16日至11月6日,恒指下跌44.13%;(4)1989年5月12日至6月5日,恒指下跌36.14%。「水星逆行」期間不一定有股災,但金融市場通常可能出現較大的變動。
因此,「水星逆行」期間必須留意港股的變化,以免招致損失。  

買恒指認沽期權對沖

而個股分析方面,銀河娛樂(027)在2014年1月20日創出歷史新高84.50元,當日以十字星形態見頂回落,之後的走勢轉弱,可能形成最可靠的轉向形態——頭肩頂。倘若跌破頸線,量度下跌目標為45.70元。
總結:環球股市2009年3月展開的大反彈已屆尾聲,投資者必須提高警覺,並做好防風措施,持有較多股票者,可考慮買入2月份恒指21600認沽期權,以減低持倉風險。  

Wednesday, February 5, 2014

乌龟哲学:生活在赢,不在快

有一天,乌龟与猴子一起酿酒,准备拿到集市上去卖。

但猴子的动作很快,一天过去后,猴子已经开始喝自己酿出来的酒,而乌龟却还在慢腾腾的造,于是,猴子开始嘲笑乌龟并将自己酿出来的酒拿到集市上去卖。

只是酒的味道又酸又涩,一坛也卖不出去,猴子只好垂头丧气的回到家中。而此时,乌龟的酒才刚刚酿好,酒香扑鼻,还没有等乌龟拿到市集上,就已被闻香而至的酒客买得一干二净了。

我们现在正身处一个电子化的社会,似乎一切都追求效率,愈快愈好。

于是,快餐文化大行其道,在任何地方都以速度的提升作为发展与进步的标志。而特征慢腾腾的乌龟,也被许多人看成是落伍的动物。

但这个问题,实际上并不是今天才出现的,在数千年前的古希腊就已经出现了。

记得当时有一位著名的寓言作家——伊索先生,就曾在其著作中,针对此问题说出过这样一个有趣的寓
言:

有一天早晨,乌龟与兔子争论起一个问题——究竟谁跑得更快一些?

兔子对这个问题不屑一顾,兔子肯定比乌龟跑得快啦!这还是需要争论的事实吗?但乌龟却不服气,一定要进行一场公正与公平的比赛,才能够作出最终的结论。

于是,乌龟与兔子约定,在某一天进行一场龟兔赛跑。

四周的动物都非常惊奇,难道乌龟有什么致胜的法宝吗?

当这一天来临之时,赛场周围十分热闹,各种动物都跑来了。而兔子则得意洋洋的跑了起来,果然,过不了几分钟,就将慢腾腾的乌龟落得远远的,兔子不禁高兴起来,又蹦又跳,到后来,觉得有些累了,就躺在路旁的草丛中休息起来,心中还想,乌龟离自己有这么远,自己躺一会再起来跑都可以将它落得远远的哩!

哪知道兔子一觉睡下去便不知时间的长短了,而乌龟就一直努力爬着,虽然慢腾腾却渐渐爬到兔子的身边,但此时兔子还在睡大觉。一步又一步,乌龟虽然花费了全身的气力,终于爬过了终点,但兔子呢?还在路旁睡觉。

这是敝乌龟在博阅群书后(乌龟也会看书,哈,有点不好意思了),所看到第一个关于乌龟慢腾腾行为方式的正面报道。

事实上,乌龟确实爬得慢,但没关系,只要一直在爬就完全可以爬到胜利的终点。

你在森林中看见过一只急匆匆,或者怒气冲天的乌龟吗?包管你没有看见过。

因为在乌龟的世界中,从来都是有规有矩,不紧不慢的,天大的事情,敝龟们都是以一种轻松自然的方式去处理,也许在谈笑间,事情就解决了。

乌龟们能成为一种长寿的动物,也肯定与这种恬静自然的生活态度有关。

相反,作为万物之灵的人类却没有那么放松了。

也许只是一件很小的事情,在人类的眼中,却变成了大事情,有时候,我都会怀疑,人类的眼睛是否由一个放大镜所组成的。

记得在前不久,敝乌龟就曾遇到这样一件事。

那天正是人头涌涌的上班时分,我正在乘坐地铁(不好意思,乌龟也会坐地铁,而且总是逃票),突然之间,从地面入口处,急步冲过来一位小姐,她满头冒汗,气喘嘘嘘,一边跑,一边还不断望着手表上的指针。从那种慌乱的神情中,一眼就可以看出,她肯定是一个快要迟到的上班族,我也在旁边默默祈祷,希望她能够赶上地铁,准时到达而不会被老板责骂。

但哪知道,就当她刚走到闸口的时候,却怎么也找不到月票,在人流中,那种焦急的神情十分显眼。

在短短的几分钟里,她几乎翻遍了口袋,但一无所获。望一下手表的时间后,她带着一种几乎是绝望的神情,转身向后,急步冲去。

显然,她忘记带钱包了。在城市中,这是一个常见的现象,相信有许多人都有类似的经历。

也许在女孩中,她确实跑得很快、反应灵敏,也善于赶时间,相信这都是当代城市中白领女性的重要特征。

但如果一开始就有错误,那么,跑得愈快,就错得愈远。

正如一个教练所说的那样,无论你跑得有多快,只要方向错误,最终的结果还是失败。

人世间其他事也是如此,无论身边的变化有多快,请记住一个基本的道理:生活在赢,不在快。

快快动脑
面对愈来愈快的生活节奏,人类的身心也被迫随着加快,当情况达到了难以忍受的程度时,你会怎样做呢?

在这里,有两个答案供你选择:

(1)不管三七二十一,拚命改变自己来适应眼前愈来愈快的节奏,努力使自己不成为落伍者。

(2)努力使自己保持着一种平和的心态,以冷静的态度来面对身边的各种变化,哪怕成为落伍者,也在所不惜。

如果答案是(1)请在空格上加一分。如果答案是(2)则不需加