後市悲觀

聯儲局主席伯南克周三表示，如果經濟持續好轉，將從今年稍晚開始縮減購債，並在 2014 年中完全退出量化寬鬆（ QE）。嚇到全球股市腳軟。杜指上周三周四連插兩日，累積跌幅560點！至周五才喘定，收市反彈43點，收14801點，標普500指數漲4點，報1593點。杜指上周跌1.8%，標普500指數挫跌2.1%。

不過，比起歐洲股市，又唔係咁差喎。收美國「收水」打擊外，希臘局勢再度陷動蕩，進一步打擊歐洲股市。泛歐斯托克600指數創了今年新低。上周累積下跌3.7%，連續第五周收陰。歐洲三大股市跌到四腳朝天，德國股市全個星期跌4.2%，法國跌3.9%，英國跌3.1%。

美股上週五反彈，除了此前兩日跌得太急勁，有撈底盤入市搏反彈外，「伯南克御用記者」希爾森拉什(Jon Hilsenrath) 在《華爾街日報》撰文表示市場可能忽略了伯南克發出的一些溫和派訊號，誤解了其傳遞的訊息。佢話盡管聯儲局「收水」這種可能性是存在的，但當局要在很久以後才會上調短期利率。希爾森拉什的文章出街後，美股在午後開始反彈。

過去數年，聯儲局多次祭出QE大旗，開動印鈔機救市，大批熱錢湧向市場，令到股市持續攀升，屢創新高。而如何收科，也一直係市場關注的問題。伯南克的任期明年初屆滿，總統奧巴馬講到出口話伯南克已經做得比估計長，看來換人的機會好大。他上周有關終止QE的講話，被好多分析家解讀為他向市場表示，「只能幫到呢度，接下來就要靠自己啦！」

事實上，伯南克對「收水」的決定，不單止出乎市場意料之外，連聯儲局內的官員都有點詫異。素以反對QE而聞名的鷹派，聖路易斯聯儲總裁布拉德(James Bullard) ，上周五解釋他為什麼對聯儲局的最新決定，投了反對票。他表示，聯儲局選擇公佈縮減買債的時間非常糟糕，聯儲局應該等到經濟好轉有「更確鑿證據」、通貨膨脹率向下趨勢停止的時候再公佈該計劃。

對於後市走勢，普遍分析員都唔睇好。他們估計，市場將有幾個月的「劇烈波動」，但跌多升少，因為投資者擔憂將有更多正面數據促使聯儲局加速退市；而面對或許即將到來的升息階段，以及中國經濟放慢與壞帳問題，經濟數據即使唔靚仔，亦無法激起市場買股的興趣。

有「末日博士」之稱的麥嘉華（Marc Faber）接受《CNBC》訪問時指出，美股「還有下跌空間」，警告股民切勿追高。麥嘉華指出，除了聯儲局將逐步縮減QE外，還有許多因素拖累大市向下。其中包括利率持續上升。美國 30 年期、10 年期政府公債殖利率自去年七月觸底反彈上升至今，一年來利率一直呈現上揚態勢。此外，他認為中國現時的經濟看來比官方數據還要悲觀許多。中國全年經濟成長率目前可能實際只係以 4% 的速率增長。沒有了支持的信貸的巨幅擴張，中國經濟好難見到增長。其它新興經濟體，也可能要迎接一個成長率放緩現象。
麥嘉華同樣不看好黃金與其它貴金屬的前景，不過黃金下跌空間已經有所縮減，因為新興市場央行還是會持續累積實體黃金。