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Monday, December 10, 2007

人民幣年底前或加息

12月9日,周日。周二美國減息四分一厘機會已接近百分百,但減息半厘機會只有28%,估計明年1月及3月每次再減四分一厘。

長短棍非一般散戶可用
《金融時報》今年曾推介「Santa Monica Technique」,今年回報率達十倍,的確好,但非一般散戶可運用。上述策略簡單D講就係唔理會大市升降,而利用「長短棍」方式買入睇好行業股,同時拋空睇淡行業做對沖。今年拋空對象自然係美國金融股及房地產股,買入對象係高科技股,結果兩頭贏,例如次按保險股MGIC今年5月至今回落71%,蘋果、Google等又大升。明年計劃拋空項目係軟件公司,睇好項目係製造業中高科技股。

今年另一成功策略就係「牛眼投資法」,發明者係John Mauldin,並2004年出書推介。我老曹係最先向香港讀者推介呢個方法作者,並由2004年起採用佢方法。利用牛眼投資法係每年追求「三位數字」(即100%)或以上回報。牛眼投資法第一步係「Invest like a venture capitalist」,即專攻二線股,事前做足搜集工夫,搵出邊D行業正進入起飛期或轉虧為盈期。牛眼投資法較適合散戶採用,但必須自己做足功課,千萬不可跟我老曹買,因為專家如David Webb 去年聖誕前推介股份,今年恒生指數大升40%環境下仍跌27%;世上並冇必殺技也!作為venture capitalist,就係當一間企業開始轉虧為盈時立即介入,而非等到人人叫好時才介入。Early bird catches the worms,又或者投資D引入創新意念企業,最典型例子係呢幾年蘋果引入iPod後再引入iPhone,令蘋果股價由5美元升上180美元!本港成功例子如利豐(494)及思捷環球(330),利豐引入環球性採購概念,今天已成為藍籌股;思捷環球全力拓展歐洲品牌市場,亦成就非凡。如佢地起步期時已介入,各位如今已成為小富。另一機會五年前,港人由睇唔起國企、紅籌股轉為愛上國企、紅籌股所提供投資機會,例如森池兄推介國壽(2628)今年亦發足狂奔。唔好人云亦云,訓練自己成為「Top Gun」(股市第一槍手)或小李飛刀(例不虛發)。如何利用地緣政治及宏觀角度協助自己揀股?美元由2002至07年回落,既產生危機,亦出現大量商機;油價由10美元升上100美元,亦帶來危機同商機;金價由252美元升上845美元亦帶來機會……。任何事物都有正反兩面,睇錯市唔緊要(人誰無錯?),蝕15%離場;睇市便咬住唔放,最低要求100%回報。至於大藍籌股,留番畀退休人士或已經發達人士,並非仍在追求發達人之對象。明年唔易再透過投資大藍籌股去賺取大利;反之,二線股仍有機會,包括巴西、俄羅斯、印度及中國內需股,相信純利仍以雙位數上升。金磚四國經濟正由出口導向型轉為內需推動型,內需增長估計可維持到2010年。未來推動世界經濟引擎再唔係美國、歐洲、英國同日本,而係四大金磚國。財富正由OECD國家流向新興工業國,未來財富唔再自石油股、能源股及資源股,因為佢地正面對巨大成本上升及低邊際利潤,而且油價已升至半天高;新機會來自內需股及高科技股。

高盛證券指出,三十八個佢地跟開國家中,有二十六個明年GDP增長率下降,其中下跌最快係歐洲同日本,較美國更快。因此,全球明年GDP增長率將由今年4.7%降至明年4%。世界再唔係美國打噴嚏、全球傷風,而係互相影響、互相感染。

內地11月CPI可能創新高
12月5日閉幕中央經濟工作會議對明年中國經濟發展推出新措施:
一、經濟增長由偏快轉為過熱危險性依然存在,外貿順差仍在擴大,使外大量流入而加劇流動性,工業(特別係重化工業)投資增長過快。
二、價格上漲壓力增加,10月份CPI上升6.5%,房價上升9.5%。
三、節能減排形勢依然嚴峻,落後產能淘汰太慢,污染治理仍然滯後。
四、農業發展及農民持續增收難度較大。
五、就業壓力、教育、醫療、社保、收入分配、住房保障問題仍待解決。

2008年起,實施十年穩健貨幣政策正式淡出,取而代之係從緊貨幣政策。另外通過稅收及轉移支付,調節收入差距過大狀況,改善農民和城鎮收入差距,並提高企業制退休人員基本養老金標準。中國人行今年十次上調存款準備金率,呢次一下子上調一個百分點,有D出乎市場預料;上調後存款準備金率14.5%,已超過1988年13%好多。唔單止咁,1999年11月21日將存款準備金率由6%上調至7%後,每次上調都只係0.5%,呢次一下子重手上調1%。
今年內每次存款準備金率上調,股市都低開高收;最近股市指數由11月26日起上升,宣布上調存款準備金率後又點?呢次進一步上調,將影響明年銀行收入,影響集中銀行板塊。一般人估計周二公布11月CPI可能出現新高,如11月CPI創新高,唔排除年底前人民幣加息,對依家已處於弱勢A股不利。除加息手段外,媒體披露商業銀行明年起須逐季上報信貸計劃,進一步限制信貸增長率。

從緊貨幣政策壓抑股樓
利用從緊貨幣政策,防止價格由結構性上漲變成明顯通貨膨脹,減少過剩流動性由銀行體系流向資本市場,推動股市、樓價上升。今年上海股票綜合指數由去年底2675點上升至今,升幅超過一倍;全國七十個大城市房價第三季上升8.2%、北京上升13.5%、深圳上升17.6%,寧波和杭州亦上升超過10%。貨幣政策從緊,估計可壓抑明年內地A股及樓價漲幅。

上海12月8日公布,中國2010年造船能力有望超過二千一百萬載重噸,佔全球市場四分一或以上。中國已連續十二年成為全球第三大造船國,佔全球產量五分一。家中國有造船企業三千多家,其中大、中型共四百三十一家。去年完工量一千四百五十二萬載重噸,上升20%;新接訂單四千二百五十一萬載重噸,上升150%;手上訂單六千八百七十二萬載重噸,上升73%。

2004年中國參加鐵礦石價格談判以來,國際鐵礦石連升四年,累計升幅16.5%。2008年鐵礦石價格談判又開始,大摩及麥格理估計明年鐵礦石進口價上升50%。國家發改委公布11月國內鐵礦石價,唐山產含量66%鐵礦石價每噸1304元人民幣,較去年同期上升86.3%;預期未來鐵礦石價大漲,刺激上周鋼鐵股股價全線活躍。

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