南韓重拳 刺激經濟

南韓已經連續七季經濟增長不足 1%，政府 3 月已明言，將推出刺激經濟措施，還向央行施壓，要求央行減息及購買更多國債。南韓央行至今雖然未見甚麼重大動作，但政府照樣推出總值 154 億美元的方案，致力挽救深受日本威脅的經濟。

僅次於 98 年亞洲金融風暴及 08 年金融危機，南韓政府祭出歷來第三大規模的刺激方案，說明今次經濟危機，足以媲美對上兩次危機。相比之下，日本採用貨幣政策手段，南韓政府則透過擴張財政政策，增加 17.3 萬億韓圜（約 154 億美元）補充預算，希望推動今年經濟增長 0.3 個百分點至 3.3%。

由於經濟增速緩慢，稅收比預期少 6 萬億韓圜，南韓政府推遲出售兩間國營銀行的股權，亦令庫房收入減少。南韓政府打算在補充預算中撥出 12 萬億韓圜用來填補收入缺口；振興經濟方面，實際可用預算為 5.3 萬億韓圜，主要用於支援中小型出口商、資助創業，增聘公務員等，冀創造 4 萬個就業職位。當然少不了的是，增加基建工程的投資。

南韓政府指，刺激方案的資金乃透過增加發債及調整國債回購計劃所得。增加預算後， 南韓政府今年的財赤相對GDP的水平將會由 0.3% 上升至 1.8%；債務相對 GDP 則將由 34.8% 上升至 36.2%。在已發展國家的水平而言，尚算健康。

以往南韓的經濟政策側向大企業，三星、現代等富可敵國的企業，一直是南韓經濟之柱。不過，金融危機後，縱使大型企業的生產率、市場佔有率皆有所提升，但他們於南韓國內的雇用比例卻由 18% 降至 12%。相反，中小型製造業更能提升就業率，對經濟的貢獻更大。南韓新總統樸槿惠早前已表示，要幫助中小企成為推動經濟成長的重要一環。

日本透過壓低匯率來提升出口競爭力，受多方指責，痛罵聲中少不了南韓聲音。日圓貶值，使各出口國的製造業雪上加霜。由於南韓主要產業又與日本相近，有分析指，萬一日圓貶值至 1 美元兌 100 日圓水平，將令南韓的半導體、鋼鐵、石化、機械、通訊及汽車等行業步入衰退。 所以，南韓政府要及早落藥。

南韓政府近期連環出招，2 月樓市交投減少 14%，創七年新低，首爾樓價亦跌至 08 年低位，迫使政府於 4 月初推出買屋減稅優惠，更額外動用國家基金約 2 萬億韓圜，助國民融資租樓、買樓，為處於一潭死水的樓市製造一點漣漪。央行上周又降低貸款息率，同時把銀行低息貸款規模上限， 由9萬億韓圜上調至 12 萬億韓圜，鼓勵企業融資。這套「先救樓市，繼而助企業融資，現在更出動大規模擴張式財政政策」的大計，無非為安撫民心，鞏固新政府的威信。對經濟果效是否如此顯著？且拭目以待。