Buy in May and stay

美國4月PPI、4月工業產值及5月紐約聯儲製造業指數都不及預期，而美股則不跌反升，再創盤中及收市歷史新高，杜指漲60至15276點，標普500指數升8點，報1659點。

同樣，歐元區GDP連續六個季度萎縮，歐洲股市繼續造好，英國富時100指數連續第10個交易日收高；德國DAX更係連續第7個交易日創歷史新高。經濟唔得股市掂，理由亦好簡單，投資憧憬央行會有更多刺激政策出台。

GMG Defensive Beta Fund公司聯席經普爾謝(Oliver Pursche)表示，「全球疲弱的經濟前景，在一定程度上支持了更多刺激政策行將出臺的觀點。如果在這個時候股市出現大幅且長期的回調，那將是令人意外的事。」

事實上，美股今年一口氣不停地升，頻繁地刷新歷史新高，才真正叫人大感意外。至昨日，杜指今年已經係第20次創出收市新高。CNBC的人氣節目瘋狂金錢（Mad Money）主持人Jim Cramer早兩日就話，美股近期升市及「反常」表現，係他34年投資世涯中，從來未見。佢列舉咗美股三個連投資老手都跌曬眼鏡的過硬現象。

第一個係遇好消息，但無人出貨。我們常常聽見分析員話見好消息出貨。以往，在某上市公司即將公佈盈利報告前，投資者都會沽貨鎖定利潤。原因係市場對該股票的期望已經頗高，到消息出台，吸引力就會減弱，股價亦會隨之回落，所以要趁好消息出貨啦。不過美股近期的表現卻剛剛相反。唔少股票在財報前炒高，在業績公佈後不但不見回落，反而繼續炒上。

第二個現象係見高位不回落。以往，當某隻股票公佈利好消息後炒高，股價都會先回落，才再度發力炒上，所以，傳統智慧係見高莫追，到回調時才買入。但美股今期升浪，卻係有升冇跌，愈升愈高，叫人嘆為觀止。

最後一個現象，也最為吊詭，股價遇壞消息不跌反升。他舉了3M做例子。3M季度業績及盈測都不及預期，股價即時由107美元下跌至103美元。過往，這類股票都會經歷一個大跌，才會反彈，從未見過會即時反彈的。但奇就奇在3M即時反彈，幾日內已經收復所有失地，昨日收市仲升到111美元！業績唔掂，但股價不跌反升。

Cramer的結論係以上三個現象反映一個現實，就係美股今次的「牛氣」，比所有投資者所想像的都要強大。投資者不但要知道，更應該視作投資的主要參考元素。「我們常常被教導，買股切莫高追，經驗亦教曉我們會有好多股價回調時才吸納的機會，不過，今次的升市與以往有所不同。」他認為「Sell in May and go away（五月清倉離場）已經不管用，正確的策略應該係Buy in May and stay（五月入貨持有）。」